日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
钢铁行业:取向硅钢专题研究 未来走向何方?
我们对2010年和2011年取向硅钢未来需求增长作出两种预测，乐观预期下增长率达到30%，取向硅钢产品2011年之前无忧；正常预期下增长率达到15%，取向硅钢盈利能力受到一定挤压。
投資要點：
国内取向硅钢行业打破单一垄断局面，2010年将形成以武钢为主、宝钢为辅的竞争格局。2011年之后，随着华菱、鞍钢、太钢等取向产品的逐步投产，几强相争局面形成，市场竞争加剧，取向硅钢高盈利时期将一去不复返。
國際經濟低迷，國外鋼材價格大幅下滑，國外低價取向硅鋼產品不斷沖擊我國取向硅鋼市場，武鋼出廠價和市場價倒掛現象持續，影響公司的盈利能力。
我們通過對國家電投資額進行了兩種預測：1）樂觀預期下，2010和2011兩年在電巨額投資帶動下，變壓器產品增長率將達到30%，作為其重要的原材料，即使進口量增加，取向硅鋼國內生產商2011年之前將依然能夠享受高盈利。2）正常預期下，受國際經濟低迷持續時間和國家巨額電投資能否最終落實不確定影響，國內取向硅鋼產品形勢嚴峻。
投资建议：我们认为在2011年之前，武钢的取向硅钢产品垄断能力逐步下降，2011年之前公司高速业绩增长需期待国际经济好转和电巨额投资真正落实两大催化剂的实现。短期内依然维持对武钢强烈推荐的投资评级，维持对宝钢推荐的投资评级，盈利预测待年报公布后再做进一步调整。
