日期：2016-7-8（原创文章,禁止转载）
小米发布路由器控制智能家居 产业链公司受益
据中证报报道，4月23日，小米公司发布小米路由器、小米路由器mini、小米盒子增强版，而并非此前外界传言的小米3S以及小米电视。
瞄准智能家居控制中心
小米此前已发售首批500台路由器公测版工程机。在今年1月初的第二轮公测后，根据用户建议进行改进；3月中旬，小米路由器第三轮公测开启。
小米路由器定位于智能家庭的入口。“小米路由器立项之初，就规划好了四个定位，最好的路由器、家庭数据中心、智能家庭中心以及开放平台。”据雷军透露，公司还将提供智能插座、智能摄像头、智能遥控器等智能配件。
产业链公司受益
按照此前小米产品的售卖情况，此次小米路由器或许也将掀起一股购买热潮。此外，小米公司还发布了小米路由器mini版，以及小米盒子增强版。
小米产业链也将从中受益。卓翼科技在3月份公告，旗下全资子公司天津卓达与紫米电子(小米公司投资)签署《委托生产加工框架协议》，将以EMS模式为紫米电子生产移动电源等电子产品，预计年销售收入3亿-5亿元；劲胜股份在深交所互动易也表示，小米是公司重要的客户，2014年公司会继续深化并扩大同小米的合作。
国泰君安分析师指出，小米公司“硬件、软件、互联网”三位一体，其2014年手机出货目标为6000万部，而2013年只有1870万部。该分析师认为，产业链上的公司有望陆续切入移动电源、小米盒子、手机以及未来新品，有望给相关公司带来新的估值。
概念股一览：
卓翼科技、劲胜股份、欧菲光、莱宝高科等。
【概念股解析】
欧菲光：1Q14净利润大幅成长
研究机构：群益证券撰写日期：2014.4.22
得益于经营规模扩张，1Q14公司净利润大幅成长72%。并且短期来看，公司产品的技术与价格优势难以被同业超越，2014年出货量有望继续大幅成长。并且公司产能扩张步伐并未停止，除CCM、TP以及LCM产能扩大外，公司横向切入摄像头模组、未来进入生物识别领域将进一步提高公司在移动智能终端的竞争实力。我们预计公司2014-2015年分别可实现净利润8.6亿和12.5亿元，YOY增长51.3%和44%；EPS为0.93和1.34元；目前股价对应PE分别为24.5倍和17倍；估值较公司成长速度而言偏低，维持“买入”的投资建议。
净利润大幅增长：1Q14公司实现营收30.3亿元，YOY增长153%；实现净利润1.5亿元，YOY增长71.5%，EPS0.31元。从毛利率情况来看，公司1Q14综合毛利率14%，较上年同期下降了5个百分点，导致净利润增速低于营收增速。我们认为公司毛利率下降主要原因在于：全贴合产品比重增加降低了触摸屏业务的毛利率；摄像头模组业务增长较快，虽然这部分毛利率业已超过7%较2H13提升超过1.4个百分点，但仍然低于传统触控业务的毛利率水平，结构性的拉低了公司综合毛利率。
产品优势符合下游需求趋势、成长潜力高：2014年手机需求重心将继续向中低阶智能机偏移，尤其在以华为小米等大陆厂商带动下，GF触摸屏的渗透率将进一步提高，无疑将利好公司。我们预计1Q14公司手机触屏出货量预计超过2600万片，成长约6成，2Q14成长也有望超过7成至3400万片的水平。此外，公司MetalMesh产品积极导入NB大厂如联想和三星，MetalMesh产品的价格优势使得公司在中大尺寸触控领域的竞争力进一步提升，并且受益于联想NB订单的挹注，2Q14公司大中尺寸触摸屏出货也有望成长100%以上。。
1H14净利润继续快速增长。预计公司1H14净利润3-3.6亿元，YOY增长35%-65%，相应的2Q14公司净利润13%-50%，基于公司2Q14手机、平板及NB触摸屏产销量大幅增长，我们更倾向于公司净利润增速靠近预增范围的上限。
盈利预测：随着产能扩张以及横向切入的摄像头模组业务的成熟，我们预计2014-2015年分别可实现净利润8.6亿和12.5亿元，YOY增长51.3%和44%；EPS为0.93和1.34元；目前股价对应PE分别为24.5倍和17倍；估值较公司成长速度而言偏低，维持“买入”的投资建议。
劲胜精密：业绩符合预期快速反应带来客户高黏性
研究机构：山西证券撰写日期：2014.4.15
公司公布2013年年报。公司2013年营业收入为32.78亿元，较上年同期增长61.53%；归属于母公司所有者的净利润为1.27亿元，较上年同期增长157.51%；基本每股收益为0.28元，较上年同期增长31.65%。归属于上市公司净资产为14.17亿元，较上年同期增长8.52%河南哪个医院治癫痫最好。本期计划每10股派发现金红利1元(含税)，不送红股，不以公积金转增股本。
事件分析：
公司优质的垂直一体化能力带来极高的客户粘性。公司所处的消费电子产品行业发展迅速，所属行业客户的典型特点是订单繁、数量小、要求不一，能快速满足市场和客户需求、为客户创造价值是公司核心竞争力的重要体现。公司通过加强垂直整合能力，能快速响应客户需求，如模具开发周期行业平均水平约15-20天，公司仅为9天；产品开发周期行业平均水平约6-12个月，公司仅为3-5个月。公司优质的垂直一体化能力带来极高的客户黏性。目前，公司拥有三星、华为、中兴、TCL、小米、酷派、亚马逊、天珑移动、OPPO、京瓷等优质客户群体公司规模效应显现，议价能力提升。目前，公司及全资子公司消费电子产品精密结构件总产能超过2.0亿套/年，其中塑胶结构件产能规模为1.7亿套/年、强化光学玻璃产能规模2,000万片/年、天线产品产能规模1,420万套/年、镁铝合金产能规模1,500万件/年、金属(CNC加工)产能规模1,040万套/年。较大的生产规模、丰富的产品线和极强的精益生产能力，使公司能满足知名品牌大客户的集中化采购、多样化产品和瞬间大批量交付能力等多项需求；同时也可提高公司对供应商的议价能力，有利于公司控制和降低生产成本。
盈利预测与投资建议：
盈利预测及投资建议。公司是国内领先的精密结构件制造厂商，公司的核心竞争力主要体现在优质的客户资源、规模优势、技术领先、快速响应能力等方面。在智能终端发展出现一定放缓的情况下，公司依靠核心竞争力带来的高客户黏性，仍然实行了良好业绩。我们预计消费电子产品行业的长远发展趋势及前景仍相对乐观，与其紧密相关的相关产业链也将随之发展。考虑到公司优质的客户资源以及新增产能的未来预期，我们看好公司未来的发展前景，维持公司“增持”投资评级。
卓翼科技：进入小米供应链互联网思维得体现
研究机构：招商证券撰写日期：2014.3.13
事件：卓翼科技公告，旗下全资子公司天津卓达与紫米电子(小米公司投资)签署《委托生产加工框架协议》，将以EMS模式为紫米电子生产移动电源等电子产品，预计年销售收入3-5亿元(不含税)。我们上调公司评级至强烈推荐-A，点评如下：
1、进入小米供应链，打开新增长空间，管理层互联网思维得到体现我们在报告《新市场变革注入新活力》中曾预示公司将会把互联网、电商等新型客户作为重点拓展目标，此次成功联姻小米，实为转型路上迈出的坚实一步。除了预计带来3-5亿小米电源收入贡献外，我们认为更为重要的是需要留意到公司新一届管理层经营思路的变化，体现了现任领导正逐步适应互联网思维带来的传统代工行业变革。
相比传统智能终端客户，在小米独创的“轻资产+电商渠道+粉丝经济”商业模式下，代工企业受益更多。其一，互联网企业没有传统手机厂商复杂的供应链管控体系带来的束缚，代工企业有更多空间发挥自身产品优势或供应链优势，一体化的研发、生产能力将是卓翼后续将要重点打造的；其二，电商模式渠道扁平化，虽然宣称零成本销售，但更看重产品品质，对于供应商的让利会比传统手机厂商多；其三，粉丝经济和饥饿营销手段等互联网模式下，产品很容易售罄，即便是新进入的代工企业，产品上量速度也会很快。
年初，小米董事长雷军曾透露今年小米电源要实现2000万销量，从其“69元+10400mAh”的高性价比及此前发售短时间一抢而空的局面，我们认为市场需求不是问题，而且小米手机具备2600万的存量市场及14年4000万部的销售目标，2000万台小米电源完成可能性很大。此次卓翼科技签订小米电源的EMS代工框架协议，预期销售收入4亿左右，我们估算对应800万-1000万台。假设5%的净利率，若全部如期执行，将增厚净利2000万，等同在去年业绩基础上增厚20%左右癫痫怎么检查。
除此之外，紫米电子业务涵盖智能手机、移动电源、LTEMI-FI等产品的研发和销售，我们认为基于与紫米的良好合作，卓翼有望顺利将代工拓展至其他产品。并且除小米外，我们认为公司与其他互联网企业的合作也将较为顺利。
2、实际控制人完成变更，短期减持风险释放
公司原实际控制人田总今年已累计减持1447万股，目前持股比例降至15.2%，低于现任董事长夏总。藉此，公司新任董事长夏总正式成为公司实际控制人，管理层正式完成新老交替，后续在年富力强的夏总主导的扁平快的管理架构下，公司将更能适应眼下新市场和客户新需求的变化。并且，田总今年以来减持比例已达减持前总股本的25%，短期减持风险得到释放。
3、期权费或影响短期业绩，但新市场打开有助于未来爆发，上调至“强烈推荐-A”
前段时间，大股东减持、中小板系统性风险导致公司股价调整，我们预计随公司与小米及其他互联网企业的合作开展河南治疗癫痫病权威医院，公司的转变将逐步得到印证，后续还存在智能模组产品向智能家居及可穿戴领域的突破可能。且随新客户引入，天津厂房的产能也将得到逐步释放，产能利用率得到进一步提升。同时，公司在更短时间内更好的适应客户结构的变化，我们预计不排除会采取外延与内生式兼顾的发展路线。
公司预告14年1季度盈利1555万元–2057万元，同比增长55%-105%，对应EPS0.06-0.08元。不过，考虑到去年1季度基数较低，以及14年股权激励有将近3000万的期权费用摊销，我们暂不调整对14年的盈利预测，但后续存在业绩爆发的可能。预计13-15年EPS分别为0.4/0.6/0.82(+0.04)元。我们看好公司后续在新客户、新产品、新渠道的突破，以及内生及外延带来的持续性催化，上调至“强烈推荐-A”，目标价27.00元。
莱宝高科：2013业绩降幅超过五成，2014挑战更大
投资建议
下调评级至“中性”。由于触摸屏行业供过于求，触摸屏厂商2014年面临更艰苦的挑战，判断公司近期经营和股价将受到较大压力。
理由
2013 年全年实现营收20.0 亿元，同比增加65%；归属于上市公司股东净利润6,652 万元，同比下降53%，业绩降幅大于我们估计的下降48%。但好于公司业绩预告区间(-40~-70%)的中值。
4Q13 环比收入下降但毛利回升，谷歌平板是关键因素：四季度实现营收6.3 亿元，同比上升85%，环比下降7%。四季度毛利率13.4%较3Q13 的11.7%提升(vs 1H13 的16.7%)。我们原本预期全贴合的谷歌平板全年出货800 万台，其中莱宝供货35%~40%，但最终谷歌对整个供应链只拉货600 万台，且动能自11 月起明显下降。我们对收入与毛利的估计误差也主要来自于此。
利润下降主因是产品组合改变与费用增加：2013 全年毛利率仅14.0%(vs 2012 年的25.4%)，且费用较去年增加42%使营业利润同比下降56%。公司盈利能力下滑，主因是：1) 低毛利的触摸屏全贴合业务2013 占比增加至47%；2)市场竞争加剧，触摸屏产品售价降幅较大(同比下降36%)，压缩毛利空间；3)2013 研发支出同比增加34%，主要投入中大尺寸OGS 项目，尚未对2013 贡献业绩。
触摸屏厂商2014 面临更艰苦的挑战：公司预计2014 年1~3 月归属于母公司净利润将下降-20%~-50%。2013 年下半年以来，触摸屏行业供大于求。莱宝这样单纯只做触控的触摸屏厂面临来自面板厂(如友达eTP、群创InnoTouch 等)的强烈竞争；提供全方位的零组件方案成为竞争的必要手段。触摸屏产业将持续面临：一方面产能过剩风险持续加剧，另一方面上下游垂直整合成为趋势。此外触摸屏价格下降以及新厂上线提列折旧也是业绩压力来源。
盈利预测与估值
行业持续供过于求，下调评级至“中性”。我们维持2014EPS 0.20元，2015EPS 为0.33 元。当前股价对应2014/15 市盈率57.5x/34.4x。结合2014EPS 与公司历史估值下移区间(2011/1~2012/12)的动态PE(TTM)均值(40x)，得出合理价为7.8 元/股，再加上资产负债表上现金约当每股2.6 元，给出目标价10.4 元(+33%).
风险
上行风险：产业整并后更有秩序，公司进行有意义的转型布局。
