日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
恩华药业(002262)产品梯队增长动力充足
近日我们组织部份机构投资者调研了恩华药业，与公司董事长等高管进行了深入交换。
投资要点：
公司产品梯队增长动力充足。公司在麻醉剂和精神安定类药物方面构成了丰富的产品梯队，09年以来力月西、福尔利和思利舒三大产品增速都保持在20%以上，其中力月西片剂、思利舒、思贝格和迭力的增长超过平均增长速度。
在研产品丰富癫痫病危害。公司仿制药基本是自己研发安徽哪里看癫痫病，09年可以期待的产品有异丙酚和氟西汀；10年有阿立派唑和右美托咪啶；11年有普瑞巴林和草酸依地普仑。创新药物基本是采取合作研发，09年恩华的埃他卡林就有可能上市；公司在镇痛领域的YX0611-1具有良好的镇痛效果，作为非阿片类抗神经痛药物被列入科技部重大新药创制专项，有望进入临床，公司对埃他卡林未来前景较为乐观。
分线销售有望弥补公司短板。在国内市场公司与跨国公司产品采取了差异化竞争方式，如思利舒主攻中小城市医院益阳治疗癫痫病，齐拉西酮处于与辉瑞共同做大市场的进程中。另外，今年以来公司正逐渐采时加大了对县级医院的营销力度，预计09年下半年到10年有望体现效果。
子公司预计难以贡献增长。恩华上市之初捆绑了颐海、远恒等子公司，09年预计这两家子公司盈利状态还难以好转，包括和润和统一这几家子公司的盈利预计基本持平，难以提供增长动力。
保持推荐的评级。恩华预计全年事迹增长在30%以下，但我们认为公司具有高速增长的基础，我们目前保持对公司的盈利预测和推荐的投资评级。
