日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
汽车行业:进入安稳增长期 关注持续增长能力
摘要：
3月份汽车销量略超预期。受新车扎堆上市、车价优惠且提车较快、一季度末经销商多提车冲刺销售奖等因素影响，3月份我国实现汽车销量173.5万辆，同比增长56.4%，创出历。今年一季度已完成汽车销量461万辆，同比增长71.8%。我们保持全年1600万辆销量的预计，同比增长17%。
乘用车保持较快增长，重卡表现突出。1-3月乘用车销售352万辆，同比增长76.3%。受开春后基建的大量施工和物流业的复苏刺激西安治疗癫痫病的医院，重卡行业在一季度表现突出，重卡实现销量26.8万辆，同比增长162%。
行业估值探讨：目前估值水平下落空间非常有限。从汽车销量增速、行业指数走势、大盘走势3者关系图中，我们发现最近两轮汽车行业牛市的区分在于：2007年那轮牛市，股价上涨更多来自于估值水平的提升，而汽车销量的增速其实与06年相近。与07年不同，09年汽车牛市更多来自基本面的改良，而估值水去经验来看，目前14倍左右的估值水平已属于历史较低水平癫痫病到哪里治，下落的空间非常有限。
事迹稳定增长型公司：市值随事迹同创新高。在07年的牛市中PE在30倍左右，虽然在熊市中也随市场下跌，最低PE在10倍左右。但每一年事迹的增长可以使得市值得到快速恢复，目前这类公司的市值已接近或超过07年牛市的高峰了，如江铃汽车、潍柴动力、宇通客车。
事迹波动型公司：寻觅扩大成功的成长股。市值随着事迹的起伏而上下波动，由于目前估值显著低于07年，因此很多公司市值没有超过07年峰值，但其中有些寻求扩大的公司成功演绎了“成长的故事”，市值已创出新高，如福田汽车。
投资策略：行业进入安稳增长期，更关注企业持续增长能力。考虑到明年的不确定性和目前估值水平，我们建议：1）首选持续增长能力强的公司，如江铃汽车、宇通客车、潍柴动力。2）推荐有望扩大成功的成长股。如江淮汽车、一汽富维癫痫科上海哪家医院好。3）新能源汽车、节能减排主题投资。推荐估值安全、在新能源汽车领域居领先地位的公司，如上海汽车、福田汽车、威孚高科。
